Cashflow bedeutet wörtlich „Geldfluss“. Gemeint ist, wie viel Geld in einem bestimmten Zeitraum tatsächlich in deinen Betrieb hinein- und wieder herausfliesst, und was am Ende übrig bleibt. Es geht um echtes Geld auf dem Konto, nicht um Zahlen, die nur auf dem Papier stehen.
Das ist der wichtigste Unterschied zum Gewinn. Der Gewinn steht in deiner Buchhaltung und enthält auch Posten, die gar keinen Geldfluss auslösen. Ein Beispiel: eine Abschreibung auf einen Lieferwagen, den du vor Jahren bezahlt hast. Dieser Aufwand mindert deinen Gewinn, kostet dich heute aber keinen einzigen Euro. Umgekehrt kannst du Gewinn ausweisen und trotzdem knapp bei Kasse sein, weil Kunden noch nicht bezahlt haben.
Beim Cashflow rechnest du deshalb anders. Du nimmst den Gewinn und addierst die nicht zahlungswirksamen Kosten wie Abschreibungen wieder dazu. So siehst du, wie viel Geld dein Betrieb aus dem laufenden Geschäft wirklich erwirtschaftet. Das nennt man den operativen Cashflow, eine der zentralen Kennzahlen für die Liquidität deines Betriebs.
Davon zu unterscheiden ist der freie Cashflow. Das ist das Geld, das nach notwendigen Investitionen noch übrig bleibt, etwa nach dem Kauf einer neuen Maschine oder eines Fahrzeugs. Genau dieser freie Cashflow ist es, mit dem du einen Kredit zurückzahlen oder dir selbst etwas auszahlen kannst.
Vom EBITDA unterscheidet sich der Cashflow ebenfalls. EBITDA ist der Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen und dient vor allem dem Vergleich zwischen Betrieben. Der Cashflow dagegen berücksichtigt auch Steuern und Zahlungsverhalten und sagt dir, was am Monatsende real auf dem Konto ankommt. Für die Rentabilität eines Betriebs ist er oft aussagekräftiger als jede andere Zahl.
Für Unternehmensverkäufer
Für dich als Inhaber ist der Cashflow oft aussagekräftiger als der reine Gewinn. Wenn du deinen Betrieb übergeben willst, schaut ein ernsthafter Käufer genau darauf, wie stabil und planbar dein Geldfluss über die letzten Jahre war. Ein gleichmässiger, gesunder Cashflow ist ein starkes Verkaufsargument: Er zeigt, dass der Betrieb aus sich heraus funktioniert. Beim Ertragswertverfahren fliesst genau dieser Ertrag direkt in die Bewertung ein.
Bereite deshalb die letzten drei Jahre sauber auf und trenne einmalige Sondereffekte klar heraus. Wenn du dir zum Beispiel einen niedrigen Lohn zahlst oder private Kosten über den Betrieb laufen, erkläre das offen. So kann der Käufer den echten Cashflow nachvollziehen. Und du vermeidest, dass am Ende dein Verkaufspreis gedrückt wird, weil die Zahlen unklar wirken.
Für Unternehmenskäufer
Wenn du einen Betrieb kaufst, ist der Cashflow deine wichtigste Kennzahl, wichtiger als der Gewinn. Eine Bank finanziert deinen Kauf nur, wenn der Betrieb genug Geld abwirft, um den Kredit samt Zinsen zu bedienen. Das nennt man Kapitaldienst. Ganz konkret: Bleibt nach allen laufenden Ausgaben genug übrig, um jeden Monat die Kreditrate zu zahlen und trotzdem noch von deinem Einkommen zu leben? Bei der Übernahmefinanzierung ist das die Frage, die über die Zusage entscheidet.
Rechne deshalb konservativ. Prüfe, ob der Cashflow auch dann noch trägt, wenn der Umsatz mal einbricht oder eine Investition ansteht. Ein Betrieb mit stabilem, nachvollziehbarem Cashflow gibt dir Planungssicherheit. Das ist oft der solidere Weg, als bei null zu gründen, wo du erst einmal jahrelang ohne verlässlichen Geldfluss auskommen musst.
Beispiel
Nehmen wir eine kleine Schreinerei. Sie weist einen Jahresgewinn von 60.000 Euro aus. In diesem Gewinn stecken 25.000 Euro Abschreibungen auf Maschinen und den Lieferwagen, Kosten, die kein Geld gekostet haben, weil die Anschaffungen längst bezahlt sind. Der operative Cashflow beträgt damit 60.000 + 25.000 = 85.000 Euro. Nun muss der Betrieb pro Jahr rund 15.000 Euro in Ersatzmaschinen investieren, um weiterarbeiten zu können. Es bleibt ein freier Cashflow von 70.000 Euro. Aus diesen 70.000 Euro kann ein Käufer den Kredit für den Kauf bedienen und sich einen Lohn auszahlen, obwohl der Gewinn auf dem Papier nur 60.000 Euro betrug.
FAQ
Ist Cashflow dasselbe wie Gewinn?
Nein. Der Gewinn ist eine Rechengrösse aus der Buchhaltung und enthält auch Posten ohne Geldfluss, wie Abschreibungen. Der Cashflow zeigt dagegen das echte Geld, das übrig bleibt. Ein Betrieb kann Gewinn machen und trotzdem knapp bei Kasse sein.
Was ist der Unterschied zwischen operativem und freiem Cashflow?
Der operative Cashflow ist das Geld aus dem laufenden Geschäft. Der freie Cashflow ist das, was danach noch übrig bleibt, wenn du die nötigen Investitionen abgezogen hast. Mit dem freien Cashflow zahlst du Kredite zurück oder dich selbst aus.
Warum ist der Cashflow beim Kauf entscheidend, warum kaufen statt gründen?
Weil du den Kredit für den Kauf aus dem Cashflow des Betriebs zurückzahlst. Ein bestehender Betrieb liefert dir vom ersten Tag an einen verlässlichen Geldfluss, mit dem die Bank rechnet. Bei einer Neugründung musst du diesen Cashflow erst über Jahre aufbauen, mit deutlich höherem Risiko.
Wie unterscheidet sich Cashflow vom EBITDA?
EBITDA ist der Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen und dient dem Vergleich von Betrieben. Der Cashflow geht weiter: Er berücksichtigt auch Steuern und das Zahlungsverhalten und zeigt, was real auf dem Konto ankommt.
Wie erkenne ich einen gesunden Cashflow?
Ein gesunder Cashflow ist über mehrere Jahre stabil, nicht von einzelnen Grossaufträgen abhängig und deckt Investitionen sowie einen möglichen Kapitaldienst locker. Lass dir die letzten drei Jahre zeigen und achte auf einmalige Sondereffekte.
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