Unternehmensbewertung ist der strukturierte Prozess, mit dem der wirtschaftliche Wert eines Betriebs ermittelt wird. Sie ist die Grundlage für die Preisfindung bei einem Verkauf oder einer Nachfolge.
Den einen richtigen Wert gibt es nicht. Je nach Verfahren, Annahmen und Perspektive entstehen unterschiedliche Ergebnisse. In der Praxis spricht man deshalb eher von einer Wertbandbreite als von einer einzigen Zahl.
Die gängigsten Verfahren sind das Ertragswertverfahren mit Blick auf künftige Erträge, das Substanzwertverfahren mit Blick auf vorhandene Werte und das Multiplikatorverfahren als Vergleich mit ähnlichen Verkäufen. Oft werden mehrere kombiniert.
Am Anfang steht die Aufbereitung der Zahlen: Die Jahresabschlüsse werden um Sondereffekte, private Kosten und einen marktüblichen Unternehmerlohn bereinigt. Als Ertragsgrösse dient dabei häufig das EBITDA. Erst auf dieser bereinigten Basis liefern die Verfahren belastbare Ergebnisse.
Wichtig ist, die Bewertung als Orientierung zu verstehen, nicht als festen Preis. Sie schafft eine gemeinsame, nachvollziehbare Grundlage. Auf ihr können Käufer und Verkäufer sachlich verhandeln, statt über Bauchgefühle zu streiten.
Für Unternehmensverkäufer
Für dich als Verkäufer ist eine fundierte Bewertung der wichtige erste Schritt. Sie gibt dir eine realistische Vorstellung und verhindert, dass du dein Lebenswerk unter Wert abgibst oder mit überzogenen Erwartungen Interessenten verschreckst.
Der berechnete Wert bleibt ein Richtwert. Der tatsächliche Preis entsteht erst in der Verhandlung mit einem konkreten Käufer und hängt auch von Angebot, Nachfrage und der Situation am Tisch ab.
Für Unternehmenskäufer
Als Käufer solltest du wissen: Verkäufer schauen bei der Bewertung gern optimistisch nach vorne. Rechne selbst eher vorsichtig und hinterfrage die Annahmen, vor allem bei den künftigen Erträgen. Die Zahlen prüfst du später ohnehin in der Due Diligence.
Die Kernfrage lautet: Decken die realistisch erwartbaren Erträge den geforderten Preis in einem vertretbaren Zeitraum? Eine unabhängige Zweitmeinung, etwa durch einen Treuhänder oder Berater, ist das Geld meist wert.
Beispiel
Ein kleiner IT-Dienstleister wird bewertet. Das Ertragswertverfahren liefert rund 560.000 Euro, das Multiplikatorverfahren rund 620.000 Euro. Aus dieser Bandbreite von etwa 560.000 bis 620.000 Euro einigen sich Käufer und Verkäuferin schliesslich auf 600.000 Euro.
FAQ
Welche Bewertungsverfahren gibt es?
Die drei gängigsten sind das Ertragswertverfahren für künftige Erträge, das Substanzwertverfahren für vorhandene Werte und das Multiplikatorverfahren für den Marktvergleich. Bei kleinen Betrieben werden sie oft vereinfacht und kombiniert angewendet.
Warum kommen verschiedene Verfahren zu verschiedenen Werten?
Weil sie unterschiedliche Dinge messen: den Ertrag, die Substanz oder den Marktvergleich. Daraus ergibt sich eine Bandbreite, keine einzelne feste Zahl.
Kaufen oder gründen: Was ist wertvoller?
Eine Bewertung macht den Unterschied greifbar. Bei einem Kauf zahlst du für einen Betrieb, der schon Erträge, Kunden und Strukturen hat. Bei einer Gründung startest du ohne diesen Wert, dafür ohne Kaufpreis. Du fängst nicht bei Null an, du übernimmst etwas Lebendiges.
Ist der ermittelte Wert gleich dem Verkaufspreis?
Nein. Der Wert ist ein fundierter Richtwert. Der Preis entsteht in der Verhandlung und kann je nach Nachfrage und Verhandlungsgeschick darüber oder darunter liegen.
Wie bereite ich mein Unternehmen auf eine Bewertung vor?
Sorge für saubere, nachvollziehbare Zahlen der letzten Jahre und trenne Privates klar vom Betrieblichen. Dokumentiere, was den Betrieb ausmacht: Kundenstruktur, wiederkehrende Umsätze und das Team. Je klarer dieses Bild, desto belastbarer die Bewertung.
Wie stark hängt der Wert vom Inhaber ab?
Bei kleinen Betrieben oft sehr stark. Wenn Kundenbeziehungen und das Tagesgeschäft an einer Person hängen, senkt diese Inhaberabhängigkeit den Wert. Ein Betrieb, der auch ohne den bisherigen Inhaber läuft, ist deutlich mehr wert.
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