Der Unternehmenswert ist der in Geld ausgedrückte Wert eines Betriebs. Er entsteht über die Unternehmensbewertung und dient als Ausgangspunkt für die Preisfindung bei Verkauf oder Nachfolge.
Man unterscheidet ihn von zwei verwandten Begriffen: dem Enterprise Value als Wert des gesamten Betriebs und dem Equity Value als Wert des Eigenkapitals, also nach Abzug der Schulden. Bei kleinen Betrieben schaut man meist vereinfacht auf den Wert des Eigenkapitals.
Der Wert hängt stark von der Ertragskraft, der Stabilität und der Abhängigkeit vom Inhaber ab. Ein Betrieb, der auch ohne die bisherige Eigentümerin läuft, ist in der Regel mehr wert.
In der Praxis leitet man den Unternehmenswert selten aus einem einzigen Verfahren ab. Fachleute rechnen mehrere Ansätze gegeneinander, etwa das Ertragswertverfahren und den Substanzwert, und bilden daraus eine Bandbreite. Innerhalb dieser Bandbreite wird dann verhandelt.
Gerade bei kleinen, inhabergeführten Betrieben spielt ein weicher Faktor eine grosse Rolle: Wie stark hängt der Erfolg an der bisherigen Person? Je übertragbarer Kundenbeziehungen und Know-how sind, desto stabiler der Wert für einen Nachfolger. Dieser übertragbare Teil zeigt sich oft im Goodwill.
Für Unternehmensverkäufer
Für dich als Verkäufer ist der Unternehmenswert oft die zentrale Frage: Was ist mein Lebenswerk wert? Eine ehrliche Antwort schützt dich vor Enttäuschung und vor überzogenen Erwartungen.
Der berechnete Unternehmenswert ist ein Richtwert, kein Preisschild. Der endgültige Preis entsteht im Gespräch mit einem konkreten Käufer und kann davon abweichen. Vom reinen Sachwert unterscheidet er sich deutlich, mehr dazu beim Verkehrswert.
Für Unternehmenskäufer
Als Käufer stellst du dir die Kernfrage: Decken die erwarteten künftigen Erträge den geforderten Preis? Ein Betrieb ist nur so viel wert, wie er dir realistisch einbringt.
Achte besonders auf die Inhaberabhängigkeit. Hängen Umsatz und Kundenbeziehungen stark an der bisherigen Person, sinkt der Wert für dich, weil ein Teil davon mit dem Verkäufer gehen könnte.
Beispiel
Ein Handwerksbetrieb wird über mehrere Verfahren auf eine Bandbreite von rund 780.000 bis 850.000 Euro geschätzt. Käufer und Verkäufer einigen sich auf 800.000 Euro, davon 680.000 Euro bei der Übergabe und 120.000 Euro als Earn-Out über die folgenden zwei Jahre.
FAQ
Was ist der Unterschied zwischen Unternehmenswert und Kaufpreis?
Der Unternehmenswert ist ein rechnerischer Richtwert. Der Kaufpreis ist das, worauf sich Käufer und Verkäufer am Ende tatsächlich einigen. Beide können auseinanderliegen.
Was beeinflusst den Unternehmenswert am stärksten?
Vor allem die nachhaltige Ertragskraft und die Stabilität. Auch die Abhängigkeit vom Inhaber, die Kundenstruktur und die Zukunftsaussichten der Branche wiegen schwer.
Warum hat ein bestehender Betrieb einen Wert, eine Gründung aber nicht?
Weil ein bestehender Betrieb bereits Erträge, Kunden und eingespielte Abläufe hat. Genau das drückt der Unternehmenswert aus. Bei einer Gründung baust du all das erst auf, zahlst aber keinen Kaufpreis. Übernehmen heisst: Du startest nicht bei Null.
Kann ich den Unternehmenswert selbst berechnen?
Eine grobe Orientierung ja, etwa über den bereinigten Gewinn und das Multiplikator-Verfahren. Für eine belastbare Bewertung lohnt sich aber fachliche Unterstützung, gerade weil viel von der richtigen Bereinigung abhängt.
Was senkt den Unternehmenswert?
Vor allem eine starke Abhängigkeit vom Inhaber, wenige grosse Kunden statt einer breiten Basis, sinkende Erträge oder ein schwieriges Marktumfeld. Auch ungeklärte rechtliche oder steuerliche Fragen drücken den Wert.
Wie unterscheidet sich der Unternehmenswert vom Substanzwert?
Der Substanzwert zählt zusammen, was an Vermögen vorhanden ist. Der Unternehmenswert bezieht die künftige Ertragskraft mit ein und liegt bei gesunden Betrieben meist höher.
Ändert sich der Unternehmenswert über die Zeit?
Ja. Er hängt von Ertragslage, Auftragslage und Marktumfeld ab und schwankt entsprechend. Deshalb ist eine Bewertung immer eine Momentaufnahme, die bei einer späteren Übergabe aktualisiert werden sollte.
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