Il metodo dei multipli, chiamato anche metodo del multiplo, è uno degli approcci più diffusi alla valutazione d'azienda. Moltiplica un indicatore finanziario per un fattore tipico del settore. Nella maggior parte dei casi si tratta dell'EBITDA, a volte anche del fatturato o dell'utile. Rapido, comprensibile e vicino al mercato.
I fattori derivano da vendite effettive di aziende simili. La tua attività viene quindi misurata in base a ciò che il mercato paga attualmente per aziende comparabili. A seconda del settore, delle dimensioni e della situazione reddituale, i multipli variano molto.
Proprio per le piccole aziende il metodo è apprezzato perché è semplice e comprensibile. Non sostituisce però una valutazione approfondita. Fornisce un primo orientamento e una fascia entro la quale si colloca il valore dell'azienda.
Il calcolo è semplice: indicatore per fattore. Conta usare un indicatore rettificato, cioè corretto per effetti straordinari e per un salario dell'imprenditore tipico del mercato. Nelle piccole aziende a conduzione titolare i multipli dell'EBITDA si collocano spesso in una fascia a una cifra bassa.
Un multiplo è sempre un valore medio. La tua attività può valere più o meno della media per via di particolarità: una clientela abituale particolarmente fedele, contratti a lungo termine o una forte dipendenza dal titolare.
Per i venditori aziendali
Per te come venditore il metodo è utile per ottenere rapidamente un ordine di grandezza realistico. Ti mostra ciò che il mercato paga per attività comparabili e ti protegge da un'aspettativa esagerata o troppo bassa.
Non affidarti però solo a questo. Se la tua attività ha punti di forza che il fattore medio non rappresenta, dovresti essere in grado di documentarli. Una clientela ben curata o un cash flow stabile giustificano spesso un fattore più alto.
Per gli acquirenti aziendali
Come acquirente il metodo ti aiuta a inquadrare un prezzo richiesto. Se è ben al di sopra del multiplo tipico del settore, chiedi in modo critico con cosa viene giustificato il sovrapprezzo.
Verifica se il fattore utilizzato è davvero adatto alle dimensioni e al rischio dell'attività. Le attività piccole e fortemente dipendenti dal titolare vengono valutate con fattori più bassi rispetto ad aziende più grandi e stabili con un'ampia base di clienti.
Esempio
Un'impresa artigiana consegue un EBITDA rettificato di 130.000 euro. Con un fattore tipico del settore pari a 4 ne risulta un valore di 520.000 euro. Poiché l'attività dipende fortemente dal titolare, si applica un fattore un po' più basso e ci si avvicina a un valore intorno a 470.000 euro.
FAQ
Quale indicatore viene utilizzato nel metodo dei multipli?
Nella maggior parte dei casi l'EBITDA, a volte anche il fatturato o l'utile. È importante che l'indicatore sia rettificato, cioè corretto per effetti straordinari e per un salario dell'imprenditore tipico del mercato.
Quanto sono elevati i multipli per le piccole aziende?
Nelle piccole aziende a conduzione titolare i fattori dell'EBITDA si collocano spesso in una fascia a una cifra bassa. Dipendono fortemente da settore, dimensioni e rischio e non si possono stabilire in modo forfettario.
Il metodo dei multipli è preciso?
Fornisce un orientamento rapido, ma non una valutazione esatta. Poiché lavora con fattori medi, dovrebbe essere combinato con altri metodi come l'metodo del valore di rendimento.
Il metodo aiuta nella decisione se comprare o avviare un'attività?
Ti mostra quanto costa sul mercato un'attività già esistente e redditizia. Così puoi valutare se il prezzo di acquisto vale la pena rispetto all'impegno e al rischio di una nuova costituzione.
Dove trovo multipli realistici?
Da valori esperienziali relativi a vendite effettive nel tuo settore. Consulenti, fiduciari e associazioni di categoria dispongono di tali valori di orientamento. È importante che siano adatti alle dimensioni e al tipo della tua attività.
Perché un fattore basso non è automaticamente negativo?
Un fattore basso riflette spesso un rischio più elevato, ad esempio una forte dipendenza dal titolare. Per un acquirente può essere un prezzo equo per un rischio valutato in modo realistico.
Torna al glossario
