Cash flow significa letteralmente flusso di denaro. Indica quanti soldi entrano ed escono davvero dalla tua azienda in un dato periodo, e cosa resta alla fine. Si tratta di denaro reale sul conto, non di cifre che esistono solo sulla carta.
È questa la differenza principale rispetto all'utile. L'utile compare nella tua contabilità e include anche voci che non generano alcun movimento di denaro. Pensa all'ammortamento di un furgone pagato anni fa. Questo costo riduce l'utile, ma oggi non ti costa nulla. Al contrario, puoi dichiarare un utile ed essere comunque a corto di liquidità perché i clienti non hanno ancora pagato.
Per questo il cash flow si calcola diversamente. Prendi l'utile e riaggiungi i costi non monetari come gli ammortamenti. Così vedi quanti soldi la tua azienda genera davvero dalla gestione corrente. Questo si chiama cash flow operativo, una delle cifre centrali per la liquidità della tua azienda.
Il cash flow libero è un'altra cosa ancora. È il denaro che resta dopo gli investimenti necessari, come una nuova macchina o un veicolo. È proprio questo cash flow libero che ti serve per rimborsare un prestito o pagare te stesso.
Il cash flow si distingue anche dall'EBITDA. L'EBITDA è l'utile prima di interessi, imposte e ammortamenti e serve soprattutto a confrontare le aziende. Il cash flow, invece, tiene conto anche delle imposte e del comportamento di pagamento e ti dice cosa arriva davvero sul conto a fine mese. Per la redditività di un'azienda è spesso più significativo di qualsiasi altra cifra.
Per i venditori aziendali
Per te che sei il titolare, il cash flow è spesso più significativo del semplice utile. Se vuoi cedere la tua azienda, un acquirente serio guarderà con attenzione quanto è stato stabile e prevedibile il tuo flusso di denaro negli ultimi anni. Un cash flow costante e sano è un forte argomento di vendita: dimostra che l'azienda funziona con le proprie forze. Nel metodo del valore di reddito è proprio questo reddito a confluire nella valutazione.
Prepara quindi con ordine gli ultimi tre anni e separa chiaramente gli effetti straordinari una tantum. Se, per esempio, ti paghi uno stipendio basso o fai passare costi privati attraverso l'azienda, dillo apertamente. Così l'acquirente può capire il cash flow reale, e tu eviti che il prezzo di vendita venga abbassato perché i numeri sembrano poco chiari.
Per gli acquirenti aziendali
Quando compri un'azienda, il cash flow è la tua cifra più importante, più dell'utile. Una banca finanzia l'acquisto solo se l'azienda genera abbastanza denaro per servire il prestito e i suoi interessi. Questo si chiama servizio del debito. In concreto: dopo tutte le spese correnti, resta abbastanza per pagare ogni mese la rata e vivere comunque del tuo reddito? Nel finanziamento dell'acquisizione è la domanda che decide il sì della banca.
Calcola quindi in modo prudente. Verifica se il cash flow regge anche se il fatturato cala o si presenta un investimento. Un'azienda con cash flow stabile e trasparente ti dà sicurezza nella pianificazione, ed è spesso la strada più solida rispetto ad avviare da zero, dove devi prima resistere per anni senza un flusso di denaro affidabile.
Esempio
Prendiamo una piccola falegnameria. Dichiara un utile annuo di 60.000 euro. In questo utile ci sono 25.000 euro di ammortamenti su macchinari e furgone, costi che non hanno richiesto denaro perché gli acquisti sono stati pagati da tempo. Il cash flow operativo è quindi 60.000 + 25.000 = 85.000 euro. Ora l'azienda deve investire circa 15.000 euro all'anno in macchinari di ricambio per continuare a lavorare. Resta un cash flow libero di 70.000 euro. Con questi 70.000 euro un acquirente può servire il prestito d'acquisto e pagarsi uno stipendio, anche se l'utile sulla carta era solo di 60.000 euro.
FAQ
Il cash flow è la stessa cosa dell'utile?
No. L'utile è una grandezza calcolata dalla contabilità e include anche voci senza movimento di denaro, come gli ammortamenti. Il cash flow mostra invece il denaro reale che resta. Un'azienda può avere utile ed essere comunque a corto di liquidità.
Qual è la differenza tra cash flow operativo e libero?
Il cash flow operativo è il denaro dalla gestione corrente. Il cash flow libero è ciò che resta dopo aver sottratto gli investimenti necessari. Con il cash flow libero rimborsi i prestiti o paghi te stesso.
Perché il cash flow è decisivo nell'acquisto, perché comprare invece di avviare?
Perché rimborsi il prestito d'acquisto con il cash flow dell'azienda. Un'azienda esistente ti dà un flusso di denaro affidabile fin dal primo giorno, su cui la banca conta. Con un avvio da zero devi prima costruire questo cash flow negli anni, con un rischio molto più alto.
In cosa si differenzia il cash flow dall'EBITDA?
L'EBITDA è l'utile prima di interessi, imposte e ammortamenti e serve a confrontare le aziende. Il cash flow va oltre: tiene conto anche delle imposte e del comportamento di pagamento e mostra cosa arriva davvero sul conto.
Come riconosco un cash flow sano?
Un cash flow sano è stabile negli anni, non dipende da singole grandi commesse e copre agevolmente investimenti ed eventuale servizio del debito. Fatti mostrare gli ultimi tre anni e presta attenzione agli effetti straordinari una tantum.
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