Il valore aziendale è il valore di un'azienda espresso in denaro. Nasce dalla valutazione aziendale e funge da punto di partenza per la definizione del prezzo in caso di vendita o successione.
Si distingue da due concetti affini: l'Enterprise Value, ovvero il valore dell'intera azienda, e l'Equity Value, ovvero il valore del capitale proprio, cioè al netto dei debiti. Per le piccole aziende si guarda di solito, in modo semplificato, al valore del capitale proprio.
Il valore dipende fortemente dalla capacità di reddito, dalla stabilità e dalla dipendenza dal titolare. Un'azienda che continua a funzionare anche senza la precedente proprietaria vale di norma di più.
Nella pratica, il valore aziendale viene raramente ricavato da un unico metodo. Gli esperti mettono a confronto diversi approcci, ad esempio il metodo reddituale e il valore di sostanza, e ne ricavano una fascia. All'interno di questa fascia si negozia poi il prezzo.
Proprio nelle piccole aziende gestite dal titolare un fattore soft gioca un ruolo importante: quanto dipende il successo dalla persona attuale? Quanto più le relazioni con i clienti e il know-how sono trasferibili, tanto più stabile è il valore per un successore. Questa parte trasferibile si riflette spesso nel goodwill.
Per i venditori aziendali
Per te come venditore il valore aziendale è spesso la domanda centrale: quanto vale l'opera della mia vita? Una risposta onesta ti protegge dalla delusione e da aspettative eccessive.
Il valore aziendale calcolato è un valore indicativo, non un cartellino del prezzo. Il prezzo definitivo nasce nel dialogo con un acquirente concreto e può discostarsene. Si distingue anche nettamente dal puro valore patrimoniale, di più al valore di mercato.
Per gli acquirenti aziendali
Come acquirente ti poni la domanda chiave: i redditi futuri attesi coprono il prezzo richiesto? Un'azienda vale solo quanto realisticamente ti rende.
Presta particolare attenzione alla dipendenza dal titolare. Se il fatturato e le relazioni con i clienti dipendono fortemente dalla persona attuale, il valore per te diminuisce, perché una parte potrebbe andarsene con il venditore.
Esempio
Un'azienda artigianale viene stimata con diversi metodi in una fascia di circa 780.000 - 850.000 euro. Acquirente e venditore si accordano su 800.000 euro, di cui 680.000 euro al passaggio e 120.000 euro come earn-out nei due anni successivi.
FAQ
Qual è la differenza tra valore aziendale e prezzo di acquisto?
Il valore aziendale è un valore indicativo calcolato. Il prezzo di acquisto è ciò su cui acquirente e venditore si accordano davvero alla fine. I due possono divergere.
Cosa influenza maggiormente il valore aziendale?
Soprattutto la capacità di reddito sostenibile e la stabilità. Anche la dipendenza dal titolare, la struttura della clientela e le prospettive future del settore pesano molto.
Perché un'azienda esistente ha un valore, mentre una nuova costituzione no?
Perché un'azienda esistente ha già redditi, clienti e processi collaudati. È proprio questo che esprime il valore aziendale. In una nuova costituzione devi prima costruire tutto questo, ma non paghi alcun prezzo di acquisto. Rilevare significa non partire da zero.
Posso calcolare da solo il valore aziendale?
Un orientamento di massima sì, ad esempio tramite l'utile rettificato e il metodo dei moltiplicatori. Per una valutazione solida vale però la pena di un supporto professionale, proprio perché molto dipende dalla corretta rettifica.
Cosa abbassa il valore aziendale?
Soprattutto una forte dipendenza dal titolare, pochi grandi clienti invece di una base ampia, redditi in calo o un contesto di mercato difficile. Anche questioni legali o fiscali irrisolte deprimono il valore.
In cosa si distingue il valore aziendale dal valore di sostanza?
Il valore di sostanza somma il patrimonio disponibile. Il valore aziendale include anche la capacità di reddito futura e, nelle aziende sane, è di solito più elevato.
Il valore aziendale cambia nel tempo?
Sì. Dipende dalla situazione reddituale, dal portafoglio ordini e dal contesto di mercato e oscilla di conseguenza. Per questo una valutazione è sempre una fotografia del momento, che dovrebbe essere aggiornata in vista di un passaggio successivo.
Torna al glossario
